第二个无锡尚德？

　　2007年9月,CREG就接触到了凯雷（Carlyle Group）。

　　据说当时凯雷创始人之一的威廉·康威在接触过CREG之后,就定位这家公司为“第二个无锡尚德”。当时的CREG在全国范围内已经有了三个工程项目,其技术和团队已经得到了一定的验证。

　　这笔投资给的还分了三个阶段,颇费周折。首先CREG向凯雷亚洲成长基金III发行总额为500万美元、期限2年、年支取利息10%的有抵押可转换本票（secured convertible promissory notes）,而后者可以每股1.23美元将这个500万美元的本票换成CREG等值的股票。此后CREG又以每股1.23美元每股向凯雷亚洲成长基金增发了406.67万股股票,换取了500万美元的投资。在第三阶段,CERG又向凯雷发行了总额为1500万美元、期限5年、年支取利息为5%的有抵押可转换本票协议,但是否转换成股权要视CERG的业绩。

　　“引入投资人的根本原因,是想解决资金问题。”其副总经理吴志刚说,CREG从分包商转身为循环能源整体解决方案提供商之后,其商业模式决定了“前期需要较大的投入”。以鄂尔多斯冶金公司项目为例,这个总共3期工程的项目首期工程投入就达到了1.26亿元人民币,“预计总投入会接近7个亿”。

　　就像所有的新能源公司一样,CREG在早期很难得到国内金融机构的支持,所以他们被迫“转向了国外”。

　　就在引入凯雷之前,库国华和吴志刚决定借壳CREG上市,2007年初他们把现有的循环能源资产注入了CREG,国内的西安天可华和上海天可华则成了CREG的全资子公司。这家公司原来的业务为无线增值业务,而其外资背景使得这个业务在国内举步维艰。

　　但在OTCBB市场挂牌为CREG开通了资本市场上再融资的渠道。“引入凯雷基金,也有利于我们和国际资本市场对话。”吴志刚说,毕竟这家美国老牌的PE机构才是个中好手。

　　而借着凯雷的牌子,CREG在与国内金融机构的合作方面也有了长足进展。2009年其与西安本地的信托公司以及北京国际信托都合作了信托计划。北京国际信托发行的“低碳财富·循环能源一号集合资金信托计划”专门用于鄂尔多斯冶金公司的余热发电项目二、三期工程建设及运营,这只 信托在短短的半个月时间里就完成了募集。“募集时间短、4年的存续周期比较合适,而成本也相对少”是CREG选择信托的最重要原因。

　　而据CREG介绍,目前银行方面对其的支持力度也有所增长。一方面是这种业务抗风险能力较强,北京国际信托在解释为何提供给CREG信托贷款时称,“鄂尔多斯冶金公司是世界上产能最大的铁合金企业,目前在世界铁合金产销量中都位居第一。其自身拥有的矿山、电厂和煤炭储备,使得其整体生产成本低于行业竞争对手10%-15%,而其下游客户也囊括了钢铁行业的前十大企业。即使在2009年第一季度行业最困难时,仍保持了70%的开工率,其后至今一直保持100%的开工率”。而其中关键原因是其“有可以作为抵押、质押的资产”。在CREG现有的商业模式下,其在各地的项目都属于其独立的资产。

　　但CREG方面仍在追求减少这种对外部资金的依存所带来的压力。其副总经理吴志刚说,当公司持有20到30个项目时,其现金流就能维持公司的再发展。