德国能源监管部门11月16日表示，已暂停对俄罗斯和该国之间有争议的北溪2号天然气管道项目的认证程序。或许正是基于这一原因，欧洲天然气期货价格飙涨11%，加剧了人们对欧洲大陆今年冬天燃料的担忧。国际油价11月18日亦呈涨势。截至当天收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨0.65美元，收于每桶79.01美元，涨幅为0.83%；2022年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.96美元，收于每桶81.24美元。统计表明，与去年同期相比，今年10月份荷兰TTF天然气价格上涨了535%，东北亚LNG现货上涨448%，布伦特原油价格上涨了94%。

在疫情冲击、极端气候、绿色转型、流动性泛滥等多重因素影响下，全球能源市场从去年年底以来出现大规模供需缺口，能源价格大幅上涨。本轮全球能源短缺及价格暴涨问题不仅影响能源和大宗商品市场，而且还波及通胀水平、经济金融运行和政策走向等方方面面。

针对全球能源短缺问题还将持续多久的问题，中国银行研究院研究员范若滢分析指出，国际能源价格高位震荡或将持续至2022年年中，世界经济通胀风险将上行。全球正在经历能源结构转型的阵痛期，未来能源市场脆弱性将提升。

短期来看，能源供需缺口仍将持续。一方面，可能到来的极寒冬季将进一步推升用电需求。随着冬季供暖季到来，整体用电需求，尤其是火电发电需求往往迎来明显的季节性回升。美国大气与海洋管理局(NOAA)、能源信息署(EIA)的最新预测显示，2021年冬季大概率出现极寒天气。考虑到传统能源品供应短期难以放量，极寒冬季的到来可能使得全球能源短缺问题进一步加剧。另一方面，脆弱的全球供应链短期内难以修复。不同国家间疫苗接种程度不均衡，疫情仍存在较大不确定性，给供应链带来的负面影响还将持续。同时，前期全球主要经济体的直接财政补贴、国家间的边境封锁等原因导致劳动力参与率明显下降，全球劳动力短缺问题严峻，对供应链修复形成明显制约。

长期来看，能源市场正朝再均衡方向发展。随着能源产能逐渐恢复、全球流动性拐点到来，能源价格或将高位回落。其一，能源供给约束已有所放松。俄罗斯已承诺向欧洲提供更多天然气，“OPEC＋”在11月份维护增产计划、北美页岩油复产也在持续推进，中国加大了煤炭市场调控力度，三大传统能源产量有望稳步提高。同时，在冬季取暖季过后电力能源需求将趋弱，能源市场短缺问题有望缓解。其二，全球央行货币政策的拐点正在到来。美联储已于11月份宣布开启缩减购债计划，此外，已有韩国、俄罗斯、智利等国家开始加息。未来全球流动性将逐步收紧，投机资金将从能源期货市场撤出，可能引起能源价格快速下滑。

不过，由于全球正在经历能源结构转型的阵痛期，未来能源市场脆弱性将提升。

据国际能源署(IEA)测算，2020年化石燃料(包括煤炭和天然气)占全部电力供应量的比例为61%左右，为近30年新低。此外，2020年包括风、光等在内的可再生能源发电量占比明显上升，占总量的30%左右，尤其在光伏发电领域出现大幅增长；核能大致提供10%的全球电力供应。在全球绿色转型的大背景下，类似本轮能源短缺现象将更为频繁地出现。随着越来越多的国家和地区为应对气候变化实现“碳中和”作出承诺，传统能源产能下滑将是大趋势。但风力、水力等绿色能源存在更易受气象因素影响、波动较大的劣势。考虑到储能设备高额的成本，距离大规模投入、使用或仍需一段时间。在此过程中，绿色能源完全替代化石能源的条件并不成熟，未来能源稳定性可能成为影响经济运行的新因素。

有相当数量的专家认为，尽管全球低碳化趋势强劲，但在未来数十年，油气仍将处于能源主导地位。

政策如何把握实现碳中和目标与维护经济运行稳定间的平衡，将是考验各国政府的重要命题。就中国而言，2021年以来中国推进绿色转型的速度显著加快，出现了部分地区对于减碳减排的节奏和力度未能合理科学地安排，为完成目标而采取不切实际的“运动式”减碳做法。这导致国内煤炭产量的急剧减少，发电企业因煤炭价格上涨而承受巨大成本压力，供电不足，出现全国多省限电限产现象，给企业正常经营带来较大冲击，甚至影响到居民的正常生活。

能源结构的转型和脆弱性带来其价格的高位震荡，影响未来全球经济通胀的上行风险。欧美消费者物价指数（CPI）构成中能源占比大，能源价格上涨会直接推升CPI涨幅。在美国CPI构成中，能源占比较大，约为6.5%左右。2021年9月，美国CPI同比涨幅为5.4%，其中，能源CPI同比涨幅为24.8%，可估算出9月当月能源价格上涨对美国CPI涨幅的贡献约为1.6个百分点。欧洲国家通胀也明显走高。2021年10月，欧元区调和CPI同比涨幅为4.1%，核心CPI同比涨幅为2.1%，均创13年以来新高。

能源作为经济社会发展的重要物质基础，能源价格上涨将进一步传导至其他商品和服务价格。首先，能源价格上涨导致发电成本增加，电价上涨，进而推升整体制造业成本。其次，日常生产生活中常见的农药、化肥、清洁剂等用品的原材料中均需要用到原油等能源材料，能源价格上涨将明显推升相关产品成本。再有，能源价格还体现在交通运输、通信等服务成本上，推动相关服务价格上涨。

能源价格的不断上涨将加剧通胀预期，并且通胀预期容易自我强化，并推动通胀螺旋式上涨。这个冬天，多个经济体或许都要为如何“取暖”而绞尽脑汁了。