摘要：高盛认为，沙特和俄罗斯对延长减产协议表现了出超预期的承诺，因此上调2018年布伦特原油现货目标价约7%至62美元每桶，上调WTI原油现货目标价约5%至57.5美元每桶，但预计2019年将油价重新面临下行风险。

   高盛认为，受OPEC和俄罗斯等产油国延长减产协议提振，原油价格明年“暂时”还有进一步上涨空间，但到2019年将重新面临下行风险。

   在最新研报中，高盛上调2018年布伦特原油现货目标价约7%至62美元每桶，上调WTI原油现货目标价约5%至57.5美元每桶。

   高盛分析师Damien Courvalin、Jeffrey Currie等表示，沙特和俄罗斯上周对延长减产协议表现出超预期的承诺，因此预计明年库存将减少，进而提振油价。

   上述预测价格还反应了美国更高的管道运输价格，表现为WTI原油和WTI原油的价差将在2018年进一步扩大至4.5美元每桶。

   上周，OPEC与俄罗斯等产油国会后联合声明，一致同意减产协议延长到明年底，并称明年6月将考虑是否进一步调整减产。令市场惊喜的是，OPEC公告还称，目前豁免减产的利比亚和尼日利亚明年产出不会超过今年水平。

   高盛表示，OPEC将库存目标设定在5年平均水平，这一目标比预期的激进，库存有望下降得比预期的多。高盛预计明年OPEC与俄罗斯等产油国产出为44.3百万桶/每天，比之前的预测值减少0.35百万桶/每天。

   同时，高盛对明年全球原油需求增长表示乐观，预计2017至2018需求增长有望比OPEC的预计值高0.35百万桶/每天，比国际能源署(IEA)的预测值高0.55百万桶/每天。

   高盛还特别指出，随着全球经济增长势头持续强劲，原油需求有可能进一步超出预期，进而导致市场存在过度紧缩的风险。

   但再往前看，随着页岩油和其它产油国对高油价作出反映，OPEC和俄罗斯等产油国可能开始提升产能，导致油价在2019年面临下行风险。

   高盛预计，2019年布伦特原油现货价格回落至59.5美元每桶，WTI原油现货价格回落至55美元每桶。

   Damien Courvalin、Jeffrey Currie等分析师在稍早前一份报告中曾表示，当前市场的长期隐含波动率依然太高了，反应出投资者过于焦虑的情绪。

   高盛认为，OPEC与俄罗斯等产油国承诺延长减产协议，并计划在明年6月复审减产效果，意味着市场不会出现供应突然激增或大幅减少的情况，投资者不必过于担心。