周三(11月24日)纽约时段盘中，北京时间23:30，美国EIA公布的数据显示，截至11月26日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅不及预期，但精炼油库存和汽油库存增幅超预期。EIA数据公布后美国原油价格短线小幅回落0.5美元。

近期变异病毒奥密克戎和美国释放战略原油储备给油价沉重压力，但鉴于当前全球市场供需依然不平衡，高盛和摩根大通依然看好油价前景。目前市场焦点集中在本周OPEC+会议。

EIA原油库存降幅不及预期

具体数据显示，美国截至11月26日当周EIA原油库存变动实际公布减少90.9万桶，预期减少145万桶，前值减少101.7万桶。

此外，美国截至11月26日当周EIA汽油库存实际公布增加402.9万桶，预期减少33.2万桶，前值减少60.3万桶；美国截至11月26日当周EIA精炼油库存实际公布增加216万桶，预期减少80万桶，前值减少196.8万桶。

EIA报告显示，上周美国国内原油产量增加10万桶至1160万桶/日。美国上周原油出口增加9.9万桶/日至270.4万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2072.3万桶/日，较去年同期增加7.1%。

EIA报告显示，除却战略储备的商业原油上周进口660.4万桶/日，较前一周增加16.8万桶/日。除却战略储备的商业原油库存减少90.9万桶至4.331亿桶，减少0.2%。

EIA报告显示，美国至11月26日当周EIA汽油库存增幅录得2021年6月4日当周以来最大，结束此前连续7周的下降趋势。美国至11月26日当周国内原油产量为2020年5月8日当周以来最高。上周美国战略石油储备为6.026亿桶，为2003年5月以来的最低水平。

奥密克戎变异病毒或对全球经济增长构成风险，给油价带来沉重压力

11月25日，南非国家传染病研究所警告称发现B.1.1.529的新变种新冠毒株奥密克戎，预计比德尔塔传播力更强。对疫情的担忧令投资者惊慌，使得国际油价迅速下挫。

国际两大评级机构惠誉和穆迪周一表示，奥密克戎变种病毒可能会损害全球经济增长前景，同时也可能会推高物价。此前世界卫生组织称该变种造成感染病例激增的风险“极高”。

穆迪副总经理Elena Duggar表示，奥密克戎变体将对全球增长和通胀构成风险，特别是在供应链已然紧张、通胀高企及劳动力市场工人短缺期间。该病毒变体还可能在即将到来的假日旅游和消费季间对消费需求形成冲击。

Elena Duggar表示，如果新变体影响全球市场风险偏好，它将对有大量融资需求的债务发行人造成进一步的财务压力。例如，依赖国际市场借款的新兴市场国家可能面临更高的再融资风险。

Duggar表示，过去的经验表明，即使对国际旅行采取一些限制措施，奥密克戎变体的传播也可能难以阻止。如果新变种导致另一波新冠感染病例增加，受影响最严重的经济体将是那些疫苗接种率较低、对旅游业依赖程度更高、提供财政和货币政策支持以抵消新一波感染对增长影响的能力较低的经济体。

惠誉表示，在对奥密克戎变种的传播性和严重性有更多了解之前，将该病毒影响纳入其经济增长预测还为时过早。我们目前认为，再次出现2020年上半年那种大规模全球同步衰退的可能性微乎其微，但如果新变体广泛蔓延，那么通胀上升将使宏观经济反应变得复杂。

美联储主席鲍威尔也认为，奥密克戎变异毒株和近期新冠病例的增加对美国经济构成了威胁，并增加了通胀前景的不确定性。鲍威尔指出，很难预测供应限制的持续时间和影响，但现在看来，推动通胀上升的因素将持续到明年。

周一，更多国家关闭了边境，为从疫情中复苏的经济蒙上了阴影。业内消息人士称，大型航空公司迅速采取行动，通过限制来自南非的乘客旅行来保护其航空枢纽，他们担心新变种蔓延会引发除受直接影响地区以外的其它目的地受到限制。

美国总统拜登敦促美国人不要对奥密克戎变体感到恐慌，并表示，美国正在与制药公司合作，如果需要新的疫苗来阻止这种变体的传播，将制定应急计划。

拜登表示，美国不会为了抗击奥密克戎变体扩散而重新实施封锁，他称周四将公布冬季抗疫策略，并敦促人们接种疫苗、接种加强针、戴口罩。

来自南非的一名传染病专家表示，现在说奥密克戎变种是否会比以前的变种引起更严重的症状还为时过早，但它的传染性似乎确实更强。

OPEC+会议前，市场预期该组织可能放弃增产

当地时间12月1日周三，石油输出国组织及其盟友OPEC+将举行部长级会议。交易员正评其给全球需求带来的风险。

联合部长级监督委员会（JMMC）将由周二改为周四开会，OPEC+也将在同一天开会，届时料将宣布相关决定。一位OPEC+消息人士表示：我们需要更多时间来了解这个新变体，以及我们是否需要过度反应。

上周，拜登政府官宣将释放5000万桶战略石油储备，以抑制油价的持续上涨；日本、韩国、印度、英国等石油消费大国也将协同释放各自的战略石油储备。而OPEC+在此次会议中还将分析这些石油消费大国释储计划的潜在影响。

最重要的是，在此次会议中，产油国们将决定是否按照原定的计划继续增加石油产量。去年，由于疫情爆发破坏了石油需求，以沙特阿拉伯为首的OPEC与俄罗斯等产油国一同削减石油了产量。目前，OPEC+已经逐渐恢复其石油产量，并定于在明年1月增产40万桶/日。

一位不愿具名的OPEC+代表透露，沙特将在12月1日和2日的OPEC+产油国联盟会议上建议，暂时放弃明年1月增产40万桶/日的原定安排。

目前，市场依然普遍预期OPEC+将放弃原定的增产计划，主要原因可能有以下几点：首先，OPEC的咨询机构——经济委员会此前发布预测表示，拜登政府对战略石油储备（SPR）的释放可能会大幅增加全球石油库存的盈余规模。

根据一份文件，如果在这两个月期间在市场上注入6600万桶石油，那么明年1月和2月全球石油盈余将分别增加110万桶/天，达到230万桶/天和370万桶/天。OPEC及其合作伙伴的一些代表表示，如果美国和其他国家部署的库存超过了市场需求，他们可能会取消原定于1月份的增产计划。

本月，OPEC+拒绝了美国对于加快石油供应的呼吁，坚持了石油供给逐步增加的计划。几天前，瑞银全球财富管理的首席经济学家Paul Donovan曾分析称，由于担心OPEC+会以减产这种更激进的方式来回应美国联合多国抛储，油价才在多国宣布联手释放战略储备后不降反升。他认为，美国带领多国抛储是向OPEC表达石油消费国不满的政治姿态。

其次，与此同时，俄罗斯主要原油生产商已接近满负荷生产。俄罗斯的主要产油商曾于本月早些时候表示，随着OPEC+逐渐对产量放宽限制，他们一直在提高产量，如今产量已接近满负荷。目前，俄罗斯产油商主要通过恢复疫情期间关闭的油井来扩产。若需在明年继续提高产量，俄罗斯产油商可能需要加快钻探新井。

沙特近期一再警告称，全球原油市场将在下个月恢复供应过剩，同时用油需求面临新冠疫情复燃的威胁。

俄罗斯认为不必仓促调整产量

俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克29日说，俄方认为主要产油国目前没有必要因新冠变异病毒奥密克戎毒株扩散而紧急调整原油生产策略。

诺瓦克称，我们需要仔细监控和观察……不应该仓促作出决定。诺瓦克的发言人说，俄方将与其他主要产油国深入讨论市场形势以及近期需要采取的措施。

为了有更多时间评估奥密克戎毒株对原油需求和价格的影响，石油输出国组织（欧佩克）和俄罗斯等非欧佩克产油国部长级联合监督委员会线上会议从本月30日推迟至12月2日举行，会议将讨论明年1月的原油生产计划。

受南非等国报告奥密克戎病例等利空消息影响，投资者对经济复苏前景感到担忧，国际油价26日大跌，纽约商品交易所原油期货价格和伦敦布伦特原油期货价格跌幅均超过10%。这是2020年4月以来，这两大基准油价出现的最大单日跌幅。

由于疫情冲击石油需求，欧佩克与非欧佩克产油国去年达成协议，日均减产近1000万桶，相当于全球产量的10%。今年4月，欧佩克与非欧佩克产油国开会决定从5月开始逐步增加石油产量。7月会议上，主要产油国决定从8月起每月总产量上调日均40万桶，同时约定将继续举行月度会议来评估市场情况并决定下个月的产量水平，努力在2022年9月底前结束减产。

诺瓦克29日说，目前没有任何产油国提议调整当前的增产策略。分析人士称，在原油储备逐渐释放和新的“封城”措施可能影响需求后，欧佩克与非欧佩克产油国可能将暂停增产。

美国能源特使称可能会释放更多战略石油储备

在即将举行的OPEC+会议之前，拜登政府能源特使重申，美国准备好在必要时从战略石油储备中释放更多原油。

美东时间11月29日周一，美国国务院高级顾问Amos Hochstein称拜登政府已准备好释放更多的石油储备，以遏制油价。

此前，被一些分析师称为“反OPEC+联盟”的日本、韩国、印度、英国等石油消费大国也将协同释放各自的战略石油储备，预计这些石油消费大国合计共同释放约7000万桶战略石油储备。而此可能使得明年1月和2月全球石油盈余分别增加110万桶/天，达到230万桶/天和370万桶/天。

OPEC经济委员会发布预测表示，拜登政府对战略石油储备的释放可能会大幅增加全球石油库存的盈余规模，如果美国和其他国家部署的库存超过了市场需求，OPEC+可能会取消原定于1月份的增产计划。

Hochstein认为目前世界正在经历着非常脆弱的经济复苏，需要解决什么是可能威胁到这种复苏的潜在因素。

记住，这不是5000万桶的释放，3000万桶是一种短期交换，公司和交易商可以现在拿着石油，在预定的时间内归还。这意味着战略石油储备将得到补充，因此，我们有更大的灵活性，能够在未来如果有需要时再次这样做。我认为我们想做一些对市场有影响的事情，同时也有能力和灵活性，使我们能够在美国经济出现需要时再次这样做。

上周二，美国政府官宣将释放5000万桶战略石油储备，以抑制油价的持续上涨。其中1800万桶已得到国会批准将直接销售，另外3200万桶属于短期交换，待油价平稳后约定于2022年至2024年归还战略石油储备。

在美国能源特使讲话的几天后，OPEC以及其盟友将开会讨论他们对奥密克戎新冠变种的应对措施。OPEC似乎越来越倾向于暂停其增产计划，因为新毒株引发油价上周创下一年多来最大跌幅。

OPEC+原计划在1月份增产40万桶/天，以便逐步恢复在去年疫情期间停掉的产量。?分析师表示，OPEC有理由对石油需求采取谨慎的态度。

维也纳谈判首次会议结束 伊朗方面称制裁不解除核协议就不会恢复

当地时间11月29日，旨在恢复伊朗核协议的第7轮维也纳谈判第一次会议结束。伊朗外交部在会后发表的官方声明中表示，伊朗强调要把解除对伊制裁作为本轮谈判的主要议题，只要美国对伊朗的极限制裁存在，恢复遵守核协议就是一句口号而已。

据伊朗迈赫尔通讯社报道，这份声明表示，伊朗副外长、谈判首席代表巴盖里·卡尼强调有必要解除美国对伊朗所有的非人道、压迫性的制裁措施，有必要把解除对伊制裁作为本轮谈判的主要议题。声明称，卡尼在会议上表示，只要美国对伊朗的极限制裁措施存在，一些西方国家声称的要恢复伊朗核协议就是一句空话。

会后，卡尼在接受采访时表示，各方同意首先把解除制裁的问题作为伊核协议联合委员会主要关心的议题。当地时间11月30日上午，相关的工作组会议将开始审查对伊解除制裁的问题，“这是一个重要的成果，参加会议的所有相关方都认同伊朗的合理诉求，他们明确表示要确认美国对于伊朗的非法制裁的状态，紧接着应该就此进行讨论。当然还会讨论和决定其他的议题”。

小摩认为OPEC+控制供应，油价料涨至150美元

摩根大通本周发布最新报告判断，油价将持续上涨，该行估计，随着欧佩克+的成员国控制供应并捍卫较高油价，布伦特原油价格将在2022年涨至120美元/桶，随后一年升至150美元/桶。

这意味着，拜登政府释放战略石油储备对油价基本影响不大，上周政府向市场注入5000万桶原油后，油价的初步反应就表明了这一点。

尽管新冠病毒奥密克戎变异毒株在上周五对油价造成了冲击，投资者担心潜在的国家封锁将减少旅行，从而降低对石油的需求，但摩根大通认为，这种油价波动是过度反应。

摩根大通在报告中表示，我们认为，市场可能过高估计了最近奥密克戎变种对美国假期期间油价的影响。该行推断，即使奥密克戎变种扩散，假期旅行也不会出现任何放缓。

随着感恩节的到来，美国也进入密集的假日季，之后的圣诞节和元旦是美国民众习惯走亲访友、外出旅游的高峰时间。

由于石油需求可能保持稳定，在未来几年，供应仍将是推动油价上涨的关键因素。鉴于OPEC+牢牢地掌控着油价，摩根大通认为，布伦特原油价格将在2022年达到120美元/桶，甚至可能在2023年超过150美元/桶，这意味着从目前水平上可能上涨100%。

小摩解释称，明年欧佩克+真正的的闲置产能料为200万桶/日，这低于普遍预期的480万桶/日。虽然预期是，欧佩克+2022年上半年需要将40万桶/日的增产计划暂停三个月，从而实现市场平衡，但因行业性投资不足，就算恢复增产，欧佩克+也将难以实现每月超过25万桶/日的增产幅度。

该行写道，我们相信OPEC+将通过调整产量增长速度，来保持低库存、市场平衡和油藏管理良好，进而捍卫油价。

小摩还称，来自美国石油生产商的供应增加可能有助于给油价带来下行压力，但美国石油钻机数量约为2019年的一半，自2020年疫情爆发时油价短暂转为负值以来，对该行业的投资一直缓慢。这是油价上涨的原因，至少在美国石油产量达到疫情爆发前的水平之前是如此。

高盛考虑新病毒的最差情况认为油价崩得太离谱，至少在80美元

金融博客ZeroHedge称，近期的暴跌是对于大范围封锁和旅行禁令再度出台的担忧造成，但随后一系列技术因素，包括欧美感恩节假期交易量减少和追逐向下动量的量化交易，加剧了抛售。

高盛的大宗商品策略师Damien Courvalin在过去4个月里一直坚持认为，未来几个月油价将达到90多美元的目标。他在近期油价暴跌时表示，市场预计未来3个月将需求将减少400万桶/天。

目前航空对石油的需求仅比去年冬天高出100万桶/天，而那时病例和住院数都要高得多，并且疫苗还未广泛接种。尽管最坏的情况是可能恢复到去年冬天的水平，但高盛目前的假设是，在明年第二季度之前，需求每天将下降50万桶。

此外，除飞机返航限制外，一些有限的机动限制亦可能减少50万桶/天的全球需求。在这种情况下，高盛认为OPEC+将暂停其增产至少一个月，而预期增产将持续到2022年4月。

换句话说，加上上述所有因素，新的大规模新冠冲击在3个月内的影响将是70万桶/天，与高盛目前90美元的价格预测相比最多下降2美元。但现在布伦特原油价格已经暴跌至低于该水平12美元，套利空间约为10美元/桶。

在病毒新变种的负面影响下，再考虑到本周释放的战略储备，高盛预计油价将再下降2美元/桶，总体将比先前预测的21Q4至22Q1的85美元/桶最多下降5美元/桶。

也就是说，即使是最坏的结果，油价也应当维持在80美元/桶。而以目前的收盘价而言，仍有很大的套利空间。