“三桶油”之一的中国海油回A一月来，表现亮眼。

5月27日，二级市场上的中国海油带给投资者惊喜，全天高开高走，尾盘封住涨停，收报18.50元/股，创下今年4月21日回A以来的新高。其市值达8800亿元，远超中国石化，紧追中国石油。

不仅仅是市值，中国海油的经营业绩也已经超过中国石化。2021年，中国海油实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为703.20亿元，比中国石化少8.88亿元。今年一季度，中国海油的净利润达到343.01亿元，同比翻倍增长，已经大幅超过中国石化的226.05亿元。

长江商报记者发现，与中国石油、中国石化相比，中国海油资产、业务规模要小很多，其主要从事海上原油和天然气的勘探、开发、生产及销售。受国际原油价格上升影响，公司经营业绩表现亮眼。

wind数据显示，2006年进入资本市场以来，中国海油实现的净利润累计数达8658亿元，累计派发的现金红利达3361亿元。

市值一日增加800亿

在A股市场上，中国海油表现突出，也备受资金追捧。

早在2006年，中国海油就在港交所挂牌上市，时隔16年，即在今年4月21日，闯关A股IPO，顺利回到A股市场。

在“三桶油”中，2007年11月5日，中国石油启动回A，发行价为16.70元/股，股价短期内飙涨至48.62元/股。追涨的投资者后悔不已，至今尚未解套。

2000年，中国石化在港股上市。2001年，中国石化率先启动回A股和工作并于当年8月8日登陆A股市场。

从回A后表现来看，中国石化表现平淡无奇，中国石油在上市第一天登顶，随后股价回落。曾经的48.62元/股，如今仅为5.55元/股。

相较而言，中国海油的表现要出色很多。

今年4月21日，中国海油如愿以偿登陆A股市场，发行价格为10.80元/股，上市当日，涨幅为27.69%，收报13.79元/股。随之而来的是震荡攀升，期间收了三个涨停板。4月29日，股价涨停，收报17.01元/股。

进入5月份，股价延续震荡上行走势。不过，在月初，股价出现明显调整，盘中一度回调至14.90元/股。到5月26日，收盘价为16.82元/股，较上月底略有下跌。

意外出现在5月27日，股价高开高走，早盘临近收盘触及涨停，但在涨停与打开涨停之间博弈。午后也是如此，到了下午2时31分，股价被强势封板，直至全天交易结束，收盘价为18.50元/股。

至此，回A一个月有余，中国海油的股价从10.80元/股的发行价上涨至18.50元/股，累计涨幅约为71.30%。

同期，中国石油、中国石化的涨幅为7.56% 、4.01%。

中国石油回A初期，市场记忆犹新。首发价格为16.70元/股，上市首日，盘中最高48.62元/股，收盘价43.96元/股，涨幅为163.23%，最大涨幅为191.14%。然后，48.62元/股是迄今为止的巅峰， 此后是跌跌不休，到今年5月27日，其收盘价为5.55元/股，最大跌幅为88.58%。

中国海油的市值也有紧追中国石油迹象。截至今年5月27日，中国海油的市值达8812.93亿元，远超中国石化的5339.24亿元，与中国石油10157.66亿元的市值差距为1344.73亿元。其中，仅在5月27日这一个交易日，中国海油的市值猛增800.30亿元。

而在一个月之前，中国海油、中国石油的市值分别为7304.46亿元、9480.49亿元，二者的差距为2176.03亿元。一个月之间，二者分别增加1508.47亿元、676.51亿元，差距缩小831.30亿元。

资产负债率37.40%行业最低

中国海油的股价强势表现，与其基本面有直接关系。

在普通消费者印象中，对中国石油、中国石化更为熟悉，相较而言，对中国海油知之甚少。主要原因在于，消费者给汽车加油选择的不是中国石油就是中国石化，可供选择的中国海油的加油站少之又少。

这就是中国海油与中国石油、中国石化的区别。

中国石油主要从事原油和天然气的勘探、开发、生产和销售以及原油和石油产品的炼制、运输、储存和销售，也包括基本石油化工产品、衍生化工产品及其他化工产品的生产和销售，几乎囊括了石油全产业链。中国石化与中国石油的主营业务差不多，但中国石油重在开采，中国石化重在冶炼。

与上述二者不同，中国海油重在海洋开采，是中国最大的海上原油及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产集团之一。当然，公司也通过布局形成了油气勘探开发、专业技术服务、炼化销售及化肥、天然气及发电等全产业链、多业经营的大型石油企业。

从资产规模而言，截至2021年底，中国石油、中国石化的总资产分别约为2.50万亿、1.89万亿，中国海油为7865.69亿元，不到中国石化的一半、中国石油的三分之一。营业收入方面，2021年，中国石油、中国石化分别为2.61万亿、2.74万亿，而中国海油只有2461亿元，均不及前二者的十分之一。但是，其净利润为703.20亿元，仅比中国石化的712.08亿元少8.88亿元，比中国石油少218.41亿元。

今年一季度，中国石油、中国石化、中国海油实现的营业收入分别为7793.68亿元、7713.86亿元、908.98亿元，同比增长41.21%、33.79%、73.52%，对应的净利润为390.59亿元、226.05亿元、343.01亿元，同比增长幅度为40.91%、24.48%、131.67%。

对比发现，一季度，中国海油的营业收入、净利润同比增速均高于中国石油、中国石化，且其净利润首次超过中国石化，高出116.96亿元。

显然，中国海油一季度超出市场预期的经营业绩是推动股价、市值大幅上涨的主要因素。

与之对应的是，中国海油的销售毛利率、净利率呈增长趋势，2021年，二者分别为50.60%、28.57%，为其2018年以来最高。中国石油的分别为20.76%、4.39%，中国石化的为19.13%、3.10%。

今年一季度，中国海油的销售净利率达39.55%，远远高于中国石油、中国石化的5.58%、3.54%。

今年以来，国际原油价格大涨，中国海油从中受益匪浅。

中国海油的财务状况也较好。截至今年3月底，公司资产负债率约为37.40%，中国石油、中国石化分别为44.37%、53.59%。