中煤能源投资分析
责任编辑：液化天然气 浏览：1532次 时间： 2008-03-26 07:56:41
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摘要: 煤炭行业受益于快速发展的宏观经济形势。目前通胀压力较大，资源性产品价值重估形成煤价上涨的大环境。煤炭价格将继续维持上升趋势，具备更高弹性系数的中煤能源，更受益于行业繁荣。国内外煤价差距加大，对国内煤价带来上涨支持。预计2008年中煤能源内销动力煤涨..
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煤炭行业受益于快速发展的宏观经济形势。目前通胀压力较大，资源性产品价值重估形成煤价上涨的大环境。煤炭价格将继续维持上升趋势，具备更高弹性系数的中煤能源，更受益于行业繁荣。国内外煤价差距加大，对国内煤价带来上涨支持。预计2008年中煤能源内销动力煤涨幅为13%，出口动力煤涨幅可达20%，我们判断2008年之后公司综合煤炭售价将持续上涨趋势。而随着产业链延伸效应逐年显现，2012年以后中煤能源将由周期性盈利向结构性盈利模式转变。 作为中国第二大煤炭供应商，2004~2006年中煤能源销售收入年复合增长率25.9%，净利润年复合增长率28.4%。未来五年中煤能源煤炭产量有望继续高速增长，预计到2011年自产原煤量将达到1.36亿吨，年复合增长速度为15%，净资利增长有望实现40%的幅度。 3月初中煤能源公布了前两个月生产情况显示，今年1~2月，原煤产量为1582.6万吨，同比增长12.8%。数据同时显示，2008年1~2月，中煤能源煤炭贸易量完成1388万吨，同比增长11.7%。预计4月10日公布年报。 2008年1月中煤能源以16.83元每股发行15.25亿股，募投资金主要用于发展煤化工。募投项目为：鄂尔多斯的300万吨二甲醚项目；黑龙江鸡西的60万吨煤制烯烃项目，有利未来业务发展。笔者认为中煤能源合理估值范围应为26~30元/股，当前股价离发行价不远，数据显示机构投资者有积极参与意图。□安信顺德赖向华 |
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