国内最大管道天然气供货商港华燃气公布了2013年全年业绩：营业额6,715百万港元，同比增29.5%，因天然气销量增长放缓，唯平均售价提高。不计入一次性损益的核心股东盈利粗略估计有1,123百万港元，增33%，或每股0.429港元。13年全年，燃气销量5,950 Mm3，增11.8%，速度比去年显着放缓2%点，可能因中国经济增长放缓。销量中，工业用气3,499 m3，增12.6%；居民用气1,458 m3，增10.5%；商业用气994 m3，增11.1%。如扣除年内新收购项目，原有项目销量增长很可能跌至低单位数字。集团上半年销量2,590 m3，同比跌11.6%；下半年销量3,360 m3，同比增40.6%，推测大部分收购项目于下半年入账。年内集团收购项目14个，年末控股和参股项目总数推测为88个，同比增18.9%。集团加强工商用气销售，因可转嫁上游气价变动予工商业客户。上半年接驳分部收入1,451百万港元，增19.8%。集团于14年初开发了6个新项目，比13年末增6.8%。预期14年受惠于新开发项目贡献，弥补原有天然气项目销量增长呆滞，集团销量增长减速至10.3%，至6,565 Mm3；天然气下游售价有所提升；新接驳住户增16.1%至360,000户。预期全年营业额增16.0%至6,083百万港元；加上应占参股项目溢利增长，核心股东应占利润约增14%至1,286百万港元，或每股0.492港元。现价9.67港元暗示14年市盈率高达19.7倍，14估值已很充份。鉴于明年核心盈利增长可能继续放缓，财通国际给予此股“减持”评级。股价如回顺至约7.9港元或许出现较多价值。