英国石油

在墨西哥湾的Macondo油井泄漏事故之后，英国石油新任CEO鲍勃-达德利（Bob Dudley）的首要任务是尽快采取措施来补救公司的声誉。泄漏事故之后，当前英国石油面临着巨大的挑战，包括对泄漏石油的清洁处理所需要的资金以及至少200亿美元的赔偿款项。此外，英国石油还要承担事后的调查责任以及其他政府指派的任务。

尽管目前看来BP的股价可能会走低，而且未来数年将面临数以亿计的赔偿金额，但我们相信它有能力妥善处理此次泄漏事故——不论是对漏油的清理还是对赔偿金的支付。通过出让资产可以获取300亿美元，其中有10亿来自非核心资产。同时，该公司目前已经停止支付2010年的股息，通过这种手段也能够获取近100亿美元资金，再加上相应的缩减资本支出，资金对英国石油而言不成问题。而且我们相信，一旦用于处理泄漏事故的消费降低，该公司可能立即重新支付股息。

然而，对英国石油而言，目前最主要的是尽快吸取教训提升安全作业的训练，以期能继续获得在海上作业的许可。最近与埃及和中国方面的合作让人们看到英国石油仍旧有能力在市场上获取长期的工程项目，但该公司仍需要稳定的贸易流来支撑其上游产业的发展。

荷兰皇家壳牌

荷兰皇家壳牌（以下简称壳牌）在本财年初曾定下目标，首先要凭借其新的工程项目提高产量，其次要通过简化经营架构缩减成本，目前看来他们做的确实不错。从壳牌相比去年同期的季产量和成本削减幅度来看，目前市场该公司的价值评估比较合理。

截至目前，本财年壳牌已经节省下了约35亿美元的成本——他们提前六个月完成了这个计划中的指标。但是我们更关注的还是该公司最近在美国和澳大利亚投资的天然气项目能否提供足够的产量增量。壳牌现在的盈利能力足以继续支付股息，即使该公司实行成本缩减政策也对股息支付没有影响。我们会密切关注该公司未来两个季度的表现，以确定它能否在2011财年继续推行其成本削减和提升产量的战略。

目前壳牌在伊拉克的马吉姆地区、哈萨克斯坦喀什干地区的油田，巴西的BC-10海上工程以及澳大利亚液化天然气中的份额足以保证其未来的产量增量。此外，壳牌还计划在未来每年投资30亿美元用于勘探工作，包括在美国、加拿大的陆地勘探项目以及在美国、澳大利亚和巴西的海上勘探项目，以在未来十年进一步扩大产量。

道达尔

尽管去年油价和天然气价格都有所下滑，但道达尔仍将其目光放在上游产业。该公司制定了未来5年年产量增长率为2%的目标，而仅仅在2010年上半年，道达尔便取得了6%的增长率，看来今年达标不成问题。我们期待道达尔在俄罗斯、阿尔及利亚和美国投资的项目能够为他们提升产量的目标带来帮助。同时，对UTS能源的收购以及手持的20%Fort Hill的股权也让道达尔更轻易的接触到加拿大的含油砂。

道达尔在加拿大亚伯达的Surmont含油砂工程和在北海以及安哥拉的海上工程的第二期计划进展状况相当喜人。在安哥拉和尼日利亚的新资源发现以及与中石油（PTR 108.50 +0.26%）

但除了这些长期有利因素，我们不得不承认道达尔当前的股价已经是他们潜力的写照。在当前疲软的国际经济形势和欧洲金融状况下，该公司的下游产业运营仍旧面临考验。