福田汽车公告,公司与北京公共交通控股(集团)有限公司及其下属子公司北京八方达客运有限责任公司(买方)签订了共计3012辆福田欧辉LNG(液化天然气)公交车产品的销售合同。
   主要观点
   1、北京公交车新购车全部转为LNG客车,是治理雾霾压力下的必然选择,之前广东省也规定新购公交车必须为新能源车(混合动力、纯电动、LNG),预计这将成为经济发达、污染严重城市公交车更新的方向。北京全部公交车保有量在3万量左右,本次与福田汽车签订销售3000辆公交车全部为LNG公交车,据我们了解,今年年初北京公交集团就确定了今年全部新购公交车全部为LNG客车,不再购买柴油车的目标,本次公告验证了这一判断。
   2、从本次公交车订单来看,福田汽车受益最大,另外据我们调研,福田汽车的LNG气瓶主要供应商为天海工业,是北人股份(6000860)的拟注入资产,预计带来天海工业的利润弹性为40%的增长。预计3000辆LNG车将为福田汽车客车部分带来1.5亿毛利的增量贡献,净利润增加1亿元左右,对应公司EPS增加0.03-0.04元。天海工业12年4400万净利润,3000辆公交车对应9000万的气瓶收入,按33%毛利率预计增加3000万毛利,预计净利润2000万。
   3、从整个客车行业来看,治理雾霾压力下主要发达城市和污染城市必将加快公交车更新节奏,采用LNG公交车将成为必然选择,行业增速和毛利率都将得到明显提升,整个客车行业的估值水平将得到有利提升。
   4、投资建议:推荐。强推客车龙头宇通客车,预计宇通客车2013年LNG客车销量将达到4000-5000台。推荐北人股份、福田汽车,天海工业是拟注入北人股份的资产,已经董事会和股东大会通过,已经经过证监会第一轮核准,目前处于暂停审查阶段,主要风险是资产注入无法完成。