理财周报记者 陶喜年/文

破发，是眼下市场的关键词。短短两个交易日，已经有3只大盘新股接连跌破发行价，这是市场一条脆弱的心理底线。

3月26日，上市仅有59个交易日的中国太保股价暴跌8.11%，一举跌破IPO发行定价30元，成为此轮牛市中沪深两市破发第一股。

紧随中国太保之后，周四，沪市又有两只大盘次新股加入了跌破发行价的行列。上市不到两个月的中煤能源，以9.93%的跌幅报收于16.69元，跌破16.83元的发行价格。中海集运也以5.65%的跌幅报收于6.51元，跌破了6.62元的发行价格。

是日，建设银行最低跌至6.46元，距6.45元的发行价仅1分之遥；第一权重股中国石油最低至16.94元，离16.7元的发行价不到0.3元。北京银行、中国神华、中国铁建、中信银行4只股票当日的收盘价，距发行价也仅一步之遥。而中国太保继周三跌破发行价后，周四继续大幅低开，以25.89元收盘，跌幅深达7.47%。

太保、中煤、中集接连破发

2007年12月25日，中国太保首日上市，以51元开盘。与中国石油一样，当天出现最高价51.97元后，太保其后一路向下，股价仅一个月便下跌30%。到3月26日，在锁定期3个月过后，中国太保网下向询价对象配售的10亿股股票上市流通，当日，即有1.22亿股闪电抛售，在巨大抛压下，太保大跌8.11%，以27.98元报收，一举跌破30元的发行价。当日，中国太保成交金额高达34.92亿元，较前一个交易日放大近7倍。

TOPVIEW数据显示，太保上市首日，T20471席位就卖出17亿元（中信建投北京三里河路、中信证券北京张自忠路、国泰君安上海江苏路营业部当日卖出都在4亿元以上）。次日又卖出5438万元，T20471由此成为中国太保空方第一主力。

太保上市首日普通股（除券基、法人股以外）占66.5%，到3月25日，普通股的所占份额，已经增至80.4%，3个月时间，筹码已经大部分转移到散户身上。

2月1日刚上市的中煤能源，也跟中国太保一样，生不逢时，而且在许多方面惊人相似。上市首日，中煤能源前两大卖方，也是T20471席位和中信建投北京三里河路，两个席位各卖出7.9亿元和7.3亿元，占当天交易额的比重高达44%。当日，中煤能源出现24.89元最高价后，股价一路下行，3月27日，已接近跌停的16.69元收盘，一举跌破16.83元的发行价。

比较而言，中海集运去年12月12日上市后，曾有过一波上涨行情，12月26日还出现过一次昙花一现的涨停，但1月7日出现最高价12.57元后，即颓势不减，直到3月6日6.62元的发行价告破。此时，中海集运普通股所占份额，已从上市首日的76%，增加至87.5%。

中国石油触及16.70元发行价

3月28日，中国石油以16.79元的价格跳空低开，刚开盘就触到了16.70元的发行价，但空方只是点到为止，大量买盘马上横空出现，仅5分多钟，中国石油就强势翻红，在经过小幅震荡后，最终以17.87元收盘，全天涨幅5.18％，总计15亿元的超大买盘，一把将中国石油从破发的死亡线上拉了回来。

不过，头一天的走势，还是让持有中国石油的散户们吃惊不小。18元开盘后，中国石油一路向下，以16.99元收盘，跌幅8.31％。照当时情势看，中国石油次日破发，几乎是没有悬念的事情。

也许是中国石油命悬破发触到了相关部门和机构敏感的神经，周五，与9大徘徊在破发边缘的股票一起，两市大蓝筹被救世资金集体拉起，两市50大权重股无一下跌。不过，离鬼门关一步之遥的中国石油、建设银行等股票，是否已经脱离破发的噩运，似乎谁也不敢打保票。

配售股解禁成破发主因

3月26日10亿股配售股的上市，显然直接促成中国太保成为破发第一股。事实上，分析几只股票的走势，配售股的闪电抛售，无疑成为各股破发的主因。

2月5日，中石油10亿股配售股上市，当日即成交3.2亿股，交易额是前一交易日的4.3倍。当天T20471即卖出13.8亿元，同时出现的还有3个T字席位，卖出额都在2.5亿元以上。当日，中石油大跌6.37%。

3月12日，也即中海集运配售股份上市当日，由T23216领衔，包括T20487等在内的6个T字席位，齐刷刷占据了中海集运卖出榜的前6席，卖出金额从3亿元到1亿元不等。当天，中海集运急跌9.94%，总成交32亿元，是前一交易日的整整17倍。这天的走势，显然已经奠定了中海集运27日破发的基础。

4大席位成破发主力

为了找到8只股票的破发原因，理财周报记者详细查阅了各股自上市以来每个交易日的成交明细，发现有5大席位，都先后在8只股票的卖出榜榜单频繁出现，正是它们的集体发力，将8大股票活生生打至破发的边缘（因中信银行上市较早，相关数据无法查询）。

其中空军一号T20666和空军二号T20471成为主谋。自8只股票上市首日计算，到3月25日，T20666共计卖出162亿元，其中建设银行28.2亿元，中煤能源7.5亿元，中海集运2.7亿元，中国石油55亿元，中国太保7.2亿元，北京银行6.1亿元，中国铁建4.1亿元，中国神华51.1亿元。

T20471的表现有过之犹不及，期间共卖出196亿元，包括建设银行33.2亿元，中煤能源7.9亿元，中海集运7.8亿元，中国石油55.9亿元，中国太保17.5亿元，北京银行14.1亿元，中国铁建9.1亿元，中国神华50.6亿元。

两大席位一次卖出50亿元以上的，就有4次。而今年头两个月，在沪市所有股票中，T20666净卖出达45亿元，T20471净卖出83亿元。正是两大席位联合发力，引领了大盘此轮大跌。

以资金实力雄厚、喜欢打新股著称的中信建投北京三里河路营业部和中金公司上海陆家嘴环路营业部，也掌握了8只股票的大量筹码，并疯狂出货。其中三里河路共卖出142亿元，包括建设银行32.4亿元，中煤能源7.7亿元，中海集运5.7亿元，中国太保6.8亿元，中国石油38.9亿元，北京银行4.6亿元，中国铁建6.2亿元，中国神华39.6亿元。陆家嘴环路卖出68亿元，虽不及北京三里河路的一半，但平均每只股票卖出也达到了8.5亿元。