增发传闻无中生有

   “这种传言完全是无中生有，投资者要仔细辨别市场上的传言。”面对市场上流传的增发传闻，中石油人士如此回应。

   日前，市场上突然有传言称，中石油倾向于通过增发A股融资，用以收购集团持有的中国石油天然气勘探开发公司（CNODC）的剩余50%股权。

   兴业证券石油行业研究员方磊在接受采访时表示，中石油未必会选择在目前这样的时机进行收购，因此也就不存在增发的需求。他认为，中石油如果真的要进行如此大规模的融资行为，肯定要考虑市场的反应，而在目前市场信心极其脆弱的形势下，公司选择增发的可能性非常小。他认为，对于该传闻投资者不需给予过多关注。

    标的价格过高

    对于中石油股份公司来说，收购CNODC最大的意义在于其手中丰富的海外油气资源。 业内人士认为，上游能源价格高涨，国内近年油气产量增长又陷入平静，收购CNODC的剩余50%股权的确有利于增加中石油的上游油气资源。

    但是随着油价的高涨，公司收购需付出的成本也大幅增加。2005年，中石油收购CNODC50%的股权只需要207亿元，而在日前的传闻中，收购另外50%股权的价格高达118亿美元，按照目前人民币兑美元中间价6.84计算，中石油需要拿出807亿元巨款，接近此前的四倍。

    方磊认为，尽管国际经济形势目前出现了轻微衰退迹象，但情况仍未算严重，原油价格短期内大幅下调的可能性不大，在这种形势下收购显然需要付出更高代价。

    “收购（CNODC股权）已经是板上钉钉的事情了，但是具体什么时候进行，还不一定。”方磊表示，“显然，在油价低的时候对其进行收购更符合股东的利益。”

    收购或将推迟

   今年年初，中石油董事长蒋洁敏曾表示：“公司账上的现金较为充裕，不需要靠融资来完成收购。”但从目前情形来看，公司难以按照当初设想以自有资金完成收购。从兴业证券的研究报告中可以得知，中石油2008年一季度货币资金有1011亿元，但流动负债却高达2170亿元。面对今年将达2079亿元的资本支出和280亿元的2007年分红，公司的资金缺口非常大。而高企的原油价格和成品油的价格管制则导致公司经营性现金流量大幅下降，2008年一季度仅有326亿元，同比下降了38％，无法满足公司需要。此前公司发行了总额达600亿元的公司债，但也仅够填补今年600亿元特别收益金带来的缺口。

   “当时（3月份）提出收购的时候中石油的现金流状况还过得去，可是现在已经不是这样了。而公司刚刚发完600亿元公司债，应该不可能马上再增发。”方磊认为公司短期内完成收购的可能性不大。

   现金流日趋紧张，而资本市场持续疲软又限制了公司融资的能力，面对数百亿的收购资金需求，中石油要想完成此项收购的确困难重重。