“当前电力行业处于体制改革及国企改革影响的关键时期。”国泰君安认为，国企改革顶层设计方案及其配套措施出台，特别是关于混合所有制改革、消除同业竞争等方案措施的出台，将成为电力行业国企改革专题投资的催化剂，央企和地方国企先行先试案例也将引燃电力板块国企改革行情。在具体投资标的上，其推荐综合受益于国企改革和新电改的赣能股份。而对于国企改革先行领域(央企及五省三市地方国企)、大股东有明确资产注入承诺的电力公司按照注入空间，国泰君安认为第一梯队主要有华能国际、国电电力、大唐发电、豫能控股、皖能电力、长江电力、内蒙华电、东方能源、华银电力等，其中国电电力大股东国电集团在2014年7月承诺每年财务决算后核查，满足条件后3年内注入。第二梯队有甘肃电投、粤电力A、大连热电、宁波热电等。其中宁波热电大股东宁波开发投资集团承诺，2016年底前完成资产注入。

新能源发电迎来历史最好时机

我国大力发展清洁能源势在必行，核电、光伏和风能等新能源将会是未来我国电力领域重点发展的电源。 而且新能源具备逆经济周期属性，且受益于“一带一路”国家战略，新能源政策与项目投资规模有望继续加码。光伏方面，2015年3月，国家能源局印发的《国家能源局关于下达2015 年光伏发电建设实施方案的通知》中确定了2015年全国新增光伏电站建设规模17.80GW的目标，2015年国内将迎来装机大年。而风电方面，记者获悉，国家能源局等部门可能计划将“十三五”风电最低装机目标由200GW上调至250GW，“十二五”第五批风电项目核准计划34GW创历史新高，结合即将启动的海上风电，中长期需求增长空间打开。而核电方面，2015年3月，国内核电重启终于兑现，国内核电2016年开始迎来开工与核准高峰，万亿市场即将打开。

以核电行业为例，其已成为未来我国电力领域重点发展的电源。因核电建设有利于提升国家整体装备制造水平，因此国家也给予了多项政策支持及税收优惠，并且加快了核电项目审批等等。具体来看，巴基斯坦项目采用华龙一号堆型进入可开工状态，罗马尼亚CANDU堆项目也处建设中，而阿根廷项目更是获得顺利签单。

在核电投资机会上，中电投合并、中国核电上市则是年内大事件，其进程变化对核电企业估值带来了很大影响，电力市场中的许多投资热点变化很多也与之进程息息相关。考虑到目前核电系央企主要有中核集团、中广核集团、国家电力投资集团(中电投+国家核电)、中核建，上市企业只有中广核电力(H股)、中国核电(6月10日A股上市)和原中电投旗下6家A股上市公司，其资产证券化率很低，这为核电央企并购重组、提高核电资产证券化率提供了可能。另外，随着中国核电在6月10日上市，带动了电力板块中相关参股核电公司估值上行，具体受益标的主要有浙能电力、大唐发电、申能股份、华能国际、赣能股份、皖能电力、长江电力、湖北能源、上海电力等。