● 2 季度煤炭低进口态势将持续，动力煤价格酝酿上涨。2011 年2 月份我国进口煤炭676 万吨，同比下降48%，单月进口量达到2009 年4 月份以来的最低水平。预计2 季度我国进口煤炭数量维持低位，煤炭需求主要由国内市场保证，国内动力煤价格有上涨趋势。

　  ● 大秦线4 月份检修，政策监管影响煤炭产量释放。4 月份大秦线启动为期一个月的“开天窗”检修，影响东南沿海地区煤炭有效供给量。近期各地煤矿安全事故频发，政府部门要求进一步加强煤矿安全生产和小煤矿复产验收审查工作，将对煤矿产量的大规模释放产生抑制作用。

　　● 加息利空兑现，短期内宏观经济政策氛围趋于宽松。4 月5 日央行上调人民币存贷款利率25 个基点，短期内再次出台收紧政策的可能性下降，为煤炭股上涨提供相对宽松的政策环境。

    ● 煤炭股的表现尚未反应需求超预期的可能。随着行业供需基本面的持续改善，煤炭行业的估值重心有望上移，对估值瓶颈的担忧也将随着需求的恢复有所弱化。

　　 ● 国际油价、澳洲煤价预计保持高位震荡，为煤炭股上涨提供良好的外部氛围。

    ● 催化剂因素：煤价上涨，国际油价上涨，下游钢铁库存持续下降，下游钢铁、焦炭、水泥价格持续上涨。风险因素：系统性风险，短期获利回吐风险，煤价走势低迷，钢材市场交易清淡。