“焦炭大国”首创焦炭期货合约

　　焦炭作为煤化工产品和高炉冶铁不可替代的基础原料，近年来，我国年消费量一直在3亿吨以上，在国民经济发展中具有重要地位。随着市场化的不断深入，焦炭价格波动频繁，不仅对焦化厂的生产利润产生直接影响，也显著影响到钢厂的生产成本，价格波动已经成为影响相关企业稳健经营和持续发展的重要因素，相关企业对推出焦炭期货的呼声越来越高。

　　大商所总经理刘兴强表示，早在2007年大商所就开始对焦炭市场进行了全面调查和研究，并于2009年完成了焦炭期货合约和规则设计初稿，2010年向中国证监会申请立项，终于在近期获证监会批复。

　　焦炭作为我国首个煤炭类期货上市品种，也是世界上首个焦炭类期货。业内人士普遍认为，焦炭期货的上市有助于国内焦化行业增强国际市场话语权。

　　“焦炭期货品种在国外期货市场中没有交易先例。”大商所总经理助理刘志强说，中国焦炭产量和贸易量占全球一半以上，是世界第一大焦炭生产国、消费国和出口国，但在国际市场上缺乏话语权，缺乏应有的优势谈判地位和国际影响力。因此这个品种可以说是按照国情量身打造的大宗商品期货品种。希望通过各方的共同努力，把焦炭期货做成一个不仅具有中国特色，更具有相当国际影响力的商品品种。

　　国富期货总经理夏海认为，与期货市场已有的品种相比，焦炭是一个产业属性非常强的品种，与能源和基础工业关系密切，从煤炭到焦炭，从焦炭到钢铁。2009年钢材期货上市后，钢铁行业实现了对下游产品的保值。焦炭期货上市后，将为钢铁行业提供上游原料的保值工具，有助于构筑钢铁行业从生产到销售的闭合保值链条。

　　服务产业利于焦化企业产业升级

　　“发挥期货市场作用，为焦炭产业发展提供金融支持。”浙江永安期货总经理施建军认为，期货市场的价格发现功能对于焦化行业发展具有重要意义，目前国内焦炭企业上游受炼焦煤成本挤压，下游钢铁企业强势主导，自身话语权较弱。焦炭期货上市之后，相关企业能够利用焦炭期货规避风险和保值操作，为企业生产经营服务。

　　大商所品种部研究员李洪江表示，焦炭期货的设计体现了产业发展趋势。焦化产业具有高能耗、高污染和资源性“两高一资”的特点，未来将不可避免地出现结构性调整和产业升级。焦炭期货合约的设计方案考虑了目前主流贸易需求，同时也为将来焦炭行业调整预留了充足的空间。

　　中国炼焦行业协会会长黄金干表示2010年我国焦炭基本上供需平衡。但随着国内炼铁技术的发展，焦炭的使用数量将不断下降，因此建议国内相关企业能充分利用外部资源，淘汰落后产能。黄金干认为，焦炭期货有助于焦化行业调整结构、加快优胜劣汰，利用市场化的手段促进国家宏观调控政策的贯彻落实。例如，焦炭生产企业申请成为交割库以及套期保值额度的必须为符合《焦化企业准入条件》企业，钢铁企业申请成为交割库的必须符合国家产业政策和发展方向。

　　为焦炭期货量身制定新规则

　　与现有期货品种相比，焦炭期货合约设计根据焦炭品种的特点在诸多方面体现了新意。

　　在交割地设置上，采用独特的“仓库＋厂库”的交割方式，在天津、日照、连云港三港设置交割仓库，在河北、山东、山西三省的若干大型焦化厂设立焦炭期货的交割厂库。刘兴强表示，在焦炭期货交割地的选择上，主要考虑要兼顾足量可供交割、强劲的产品消化能力、流通辐射能力、价格代表性四个方面，以保障焦炭交割畅通和市场功能发挥。

　　“焦炭期货的套保更便捷了！”夏海表示，从套保规则来看，与其他品种套保申请需提交10多种材料相比，焦炭的套保申请材料将大大简化至3份或2份，产业客户申请套保额度更加便利。

　　焦炭期货每手100吨让其具有国内期货市场最大的交易单位，市场人士担心“大合约”或将影响市场效率。但有分析人士认为，从合约价值来看，以目前大约每吨2000元的价格估算，5%的最低保证金经过期货公司的加码后，最终收取的保证金大约在10%左右，那么每手合约的价值大约20万元，保证金费用2万元，与燃料油、铅期货相比，合约价值不算太大。

　　在风控制度设计方面也有创新，李洪江介绍，连续涨跌停板时停板适当放宽，三个停板幅度分别为4%、6%、8%，累计18%，与现有品种三板总幅度12%相比，相当于增加了一个停板。同时，保证金水平也分别提高至6%、8%、10%；连续三个停板时的现有品种合约要进行强制减仓，而焦炭期货对此在制度上进行了更为灵活的设计，未必进行强制减仓，可以根据交易日在交割月的时点，采取直接进入交割、继续交易或强制减仓等措施。

　　此外，在交割环节，引入第三方质检机构、设计仓库远程视频监控、可事后追溯质量争议等特殊措施防范交割风险。从而使焦炭期货形成了贯穿交易、交割的较完善的风险防范体系。

　　夏海表示，焦炭期货上市在即，作为新品种兼具诸多新规则，其市场表现有待观察，其运行经验将为未来的原油、炼焦煤等能源期货品种的上市提供参照。