分析师认为投机商的投机活动是造成原油上涨的一个因素。但最重要的是人们的恐慌情绪

冯郁青

国际原油价格的大幅飙升，在很大程度或许只是一个泡沫，尽管这已给市场带来巨大的恐慌。

上周五，原油价格在前一天已经上涨5.5美元之后又涨了11美元，达到了创纪录的138.54美元，使得原油价格在上周的两天之内就上涨了13%。在今天早上纽约开盘时，油价下降3美元到135美元左右。

分析家认为，上周五油价的大幅攀升主要是因为以色列的一位部长声称伊朗如果不放弃核武器，以色列将对其武力攻击。伊朗是世界上第二大产油国，交易者们都担心可能发生的战争将会对世界石油产量产生巨大的影响。

摩根士丹利的分析师Ole Slorer在研究报告中称由于亚洲的高需求和西半球的供给紧缩将会使油价在7月4日美国独立日时达到150美元。

Ole Slorer并不是唯一预测高油价的人士。高盛的Arjun Murti在今年3月曾预测油价将会很快达到200美元，这在当时被认为是不可思议的预测现在看来并不是完全没有可能。泰克萨斯的石油天然气总裁、石油界的传奇人物T.Boone Pickens，也在今年3月预测石油价格将会在今年达到150美元。

目前一种普遍的观点是从今年1月开始的油价持续攀升主要是因为亚洲尤其是中国的需求大增，造成供给不足，价格上升。但是，这种观点也受到很多业内人士的挑战。

“目前的高油价并不是需求过高的结果，”Weeden & CO公司的从事能源行业已经30年的分析师Charley Maxwell在接受《第一财经日报》采访时表示，“目前有大量的石油储存，世界石油产量并没有降低。”

对于所谓亚洲尤其是中国的原油需求增长所造成的油价，他认为这缺乏足够的根据。据Charley Maxwell介绍，目前美国和欧洲的原油消费降低，亚洲包括中国的原油需求升高，但是世界的总需求只是稍有提高，远远低于价格上涨的幅度。而且随着美国经济的衰退，用油量有可能再进一步降低。

摩根大通的首席经济学家James Glassman也持同样的观点，他认为世界的原油产量和储备并没有缺少，原油的价格为何上涨，如今不能有定论，一些投机原油的大投机商也许是其中的一个原因。“我们有可能看到的另一个泡沫就是商品（commodity）泡沫。”

Charley Maxwell认为原油价格会进一步上涨，但是有可能在不久会出现大的回落。他认为投机商的投机活动是造成原油上涨的一个因素。但最重要的是人们的恐慌情绪。

上周五油价的大幅攀升就是由以色列部长所发出的关于有可能和伊朗动武的消息造成。有人士认为，以色列和伊朗发生战争的可能性非常小，美国不会允许这样的战争发生，所以近期看，由此而导致的油价上升可能性不大。

而对于数月以来油价持续攀升的最根本原因，Charley Maxwell认为，是世界产油的能力问题而不是供给和需求的不平衡。人们担心目前的石油产量会出现问题，而没有足够应对的措施出现。也就是说目前的石油产量可以应对现在的消费，但是如果万一石油产量出现问题，则就很难保证石油的供给。正是这种恐慌造成了油价的不断攀升。

创新高，对于目前的国际油价来说可谓“家常便饭”，然而以历史最大单日涨幅创出历史新高，却不同寻常。

上周五，国际油价在美元贬值、以色列威胁要攻打伊朗等多重因素刺激下，展开了疯狂涨势，一举收复了此前一周的失地。纽约商业交易所（NYMEX）原油期货即期合约价格创出了139.12美元/桶的历史新高。而该合约期价当天10.75美元/桶的上涨量以及8%的涨幅更是创出了原油期货市场有史以来最大单日涨幅。

以色列威胁攻打伊朗的言论成为上周五原油市场疯狂的原动力。据境外媒体报道，以色列总理奥尔默特的一位副手上周五称，若针对伊朗核试验进行的制裁未能发挥作用，以色列攻打伊朗核设施看来是“不可避免的”。这番言论令中东局势骤然紧张，市场对原油供给的担忧快速升温，当天大量买盘涌入原油期货市场。在这种情况下，美元的下跌无疑对油价上涨起到了推波助澜作用。

油价顶峰？

目前，名义WTI原油价格早就创下了新高，实际WTI油价也在不久前触及了新高（至少大多数人这么认为）；如果考虑的是炼厂原油成本（通胀调整后），现在可能在记录高点附近。但另一些数据可能显示原油价格离记录高位还很远。根据英国能源机构WTRG的数据，1859年，原油价格在美国为20美元/桶，当时美国刚刚发现了原油，这个价格相当于现在的400美元/桶。

或许这个数据没有太大意义。但能源消费占全球经济总量的比重可能会说明一些问题。根据美国能源部旗下EIA的数据，2007年第四季度，美国家庭在能源方面的支出占其总收入的5.7％，比1981年第二季度低了2.7个百分点；目前美国原油消费占美国GDP的比重是5.5％，而在1981年是7.5％。

对于全球来说，原油消费占全球GDP比重如果要达到之前的巅峰，根据我们的测算，原油均价应该在160美元/桶左右（不考虑很多国家实现的原油补贴）。从这些方面来看能源价格还没有达到新高。但很多人已经对目前的原油价格感到不安，至少现在的油价比我们希望看到的要高很多。

OPEC冷对油价新高

面对139美元/桶的原油价格，石油输出国组织（OPEC）上周日做出了回应。该组织成员国表示，并无必要增产。

OPEC依然表达其一贯的看法:原油价格一天上涨10美元不正常，但是这不是因为供给不足，而是由于投机导致，因此没有增产必要。

沙特通讯社报道称，该国石油部长欧那密上周日在和巴基斯坦石油部长会面时达成一致，认为油价的涨势不合理，且与市场基本面无关。