煤电联动未能解煤电困境，其本身反而陷入执行困局，深藏其后的是国内有待完成的电价改革和国家宏观调控。理顺煤价和电价的基础是终端电价改革的彻底化，而不仅仅是一个价格联动机制。

　　电企大面积亏损

　　中国以煤炭为主要能源，80%的电量来自火电，去年煤价高企，火电企业呈现大面积亏损景象，中电联网站最新公布的数据显示，仅去年前11个月，火电行业亏损额达到329亿元，比上年同期增加105亿元，亏损面达43.2%。其中东北三省煤电企业继续全部亏损，中部地区六省和西部省份的云南、陕西等五省煤电企业亏损面超过50%。中国大唐集团公司总经理翟若愚接受媒体采访时称，去年全年，火电装机容量占全国火电装机总容量54%的华能、大唐、华电、国电、中电投五大发电集团，每家火电亏损额度都在10亿~30亿元之间，合计亏损137.19亿元，所运营的436个火电企业中， 236个亏损。资产负债率超过100%，处于破产境地的企业有85个。

　　亏损的主要原因是两头挤压，煤价快速攀升，上网电价（出售给电网公司的价格）长期偏低。秦皇岛煤炭交易所的数据显示，自2003年以来，秦皇岛5500大卡煤炭价格累计上涨超过150%，截至4月7日达到785元/吨，而上网电价最近一次大范围调整还是在2009年。

　　曾在2008年调研过五大发电集团的英大证券电力行业研究员卢小兵对火电企业的遭遇深有感触，“煤价对煤电企业的影响非常巨大，从火电企业的成本构成和收入能够很清楚地看出来。”火电企业计算成本较为特殊，分为固定成本和变动成本，固定成本主要是机组等固定资产投入和利息成本，根据一定年限分摊到每个会计年度，变动成本主要包括发热量5000大卡左右的燃煤价格和人工费用等。

　　火电企业收入最主要的来源是出售上网电价，所以，影响火电企业经营状况最主要的指标有三个：上网电价、机组设备利用小时数和煤价，根据证券分析中的弹性分析方法，一般而言，上网电价对公司盈利影响最大，煤价和机组设备利用小时数根据实际情况先后不等，目前电价基本维持不变，也就是说基本收入相对稳定，而就国内情况看，目前主要的发电企业机组设备利用小时数基本都维持在每年5000个小时左右，眼下煤价如此涨幅，发电企业肯定受不了。