国内经济迎来转型阵痛。作为国内经济的晴雨表，今年煤炭价格走势低迷。5月23日，环渤海动力煤价格指数较年初下跌了12%。国内大型煤企降价促销，争抢市场份额，中小煤企和贸易商更是大幅杀价，导致市场动力煤现货主流成交价格比环指价格每吨低5元至10元。炼焦煤、喷吹煤或块煤等煤种价格累计跌幅也都超过10%。

　　此外，下游行业用煤需求萎缩，煤炭全社会库存居高不下，煤炭企业主营收入下降，大型煤炭企业亏损面扩大，负债率大幅升高……重重重压之下，国内煤炭市场可谓“愁云惨淡”。

　　但是，疲弱的经济数据和低迷的煤价走势只能代表过去，随着改革不断深入及宏观经济形势趋于稳定，煤炭市场或将迎来转机。

　　其一，宏观经济形势开始好转。

　　5月22日，汇丰发布的5月份中国制造业PMI指数初值回升至49.7，创下5个月来最高值，远超市场预期。近期政府出台多项兼顾促进经济稳定增长、调结构、促改革的政策措施，包括加快铁路等基础设施建设进程。在政府“微刺激”的带动下，整体经济形势有所好转，预计下半年对经济的刺激力度可能进一步加大。

　　此外，中央近期在能源行业加大反腐力度。值得注意的是，反腐到哪里，改革将推进到哪里。去行政化干预，放权于市场，煤炭市场才能健康有序发展。

　　其二，地方政府出台减负措施。

　　近期，主要煤炭生产大省相继出台煤炭减负政策，减轻企业负担，严控新增产能，淘汰落后产能。

　　山西继去年“煤炭20条”后，出台提振煤炭市场新政。5月22日，山西省政府出台进一步落实“煤炭20条”的17条措施。内蒙古自治区政府拟建东部区煤炭销售联动机制。福建也出台措施，要求严格提高煤矿安全准入门槛，严格执行新建、扩建煤矿准入标准。

　　其三，煤价下挫已近当年起涨点。

　　2008年下半年国际金融危机席卷全球，各国出台救市措施，煤价应声而起，进入了为期三年的“牛市”。到2011年底，动力煤价格几乎重回2008年最高点。但是，随着经济刺激措施副作用的显现，煤价自2012年初持续下滑。发热量5500大卡动力煤价格从每吨860元暴跌至530元左右，回到2009年时的价格水平。由于跌幅已到极限，下跌时间超过两年，煤价继续下跌的空间不大，反弹概率增加。

　　近期，以神华为首的国有大型煤炭企业率先上调动力煤销售价格，其他煤炭企业也跟着调整销售策略。神华提价给市场带来了一个明确信号，那就是市场底部已经形成。尽管未来市场不容乐观，但悲观情绪有所减少，市场开始向好的方向发展。

　　其四，供给过剩情况好转。

　　中国煤炭市场网的监测数据显示，今年前4个月全国煤炭产量11.79亿吨，同比下降1%，其中国有重点煤矿煤炭产量6.62亿吨，同比下降1.4%。相比钢铁、水泥等产能过剩行业，煤炭行业产能控制情况明显好于这些行业。特别是煤炭产量增幅已与粗钢产量增幅形成“剪刀差”，后市煤价可能先于钢材等下游行业产品率先反弹。

　　相比其他行业，中小煤企减产力度更大。3月，在山西的1072家煤矿中，正常生产的煤矿仅300多家。前3个月，内蒙古煤炭产量同比下降7.6%，地方煤矿（中小规模）产量同比减少近80%，而更小的乡镇煤矿产量同比降幅超过80%。

　　其五，进口煤对国内市场冲击减弱。

　　今年以来，在国内煤价大幅下调及人民币持续贬值的背景下，进口煤比价优势下降，我国煤炭进口增长势头得到有效抑制。中国煤炭市场网的监测数据显示，今年前4个月我国煤炭进口总量1.11亿吨，同比增长2.3%，远低于前两年同期的增幅。

　　国际煤炭价格也跌至谷底，部分国际大型煤炭生产企业开始削减产能、裁员提效。由于煤价直逼生产成本，国外煤企不愿轻易下调销售价格。目前，进口煤较国内煤已出现明显的价格倒挂，对国内市场的冲击明显减弱。国际煤炭价格的企稳回升，也将对国内煤市形成利好与支撑。

　　其六，利好政策将落实。

　　5月19日，三部委联合下发《能源行业加强大气污染防治工作方案》，全面部署能源领域大气污染防治工作，要求京津冀、长三角、珠三角等区域力争实现煤炭消费总量　负增长，但没有对热值等煤炭成分提出硬性要求。各省大气污染防治目标责任书也只是提出含硫率高于1%、灰分高于16%的散煤被禁用。但其实在很多地区，散煤早已被要求停用。

　　煤价能否反弹，关键看国内需求。目前，需求下滑有能源结构调整的原因，但主要还是因为宏观经济走弱。下半年国内宏观经济将逐步企稳复苏，一些有利于煤炭行业发展的政策将落实。这将助推增加国内煤炭需求，引领煤炭市场摆脱漫漫“熊途”，重回上升轨道。