如果一家企业的收入近80%全部倚仗于单一大客户、营收大幅上升的同时其利润反而下降、且账面上存有庞大的应收账款数据，相信一般人都会对此产生疑问。4月25日晚间进行IPO预披露的湖南百利工程科技股份有限公司（下称“百利科技”）就是这样一家公司。

招股书显示，2013年该公司八成营收靠单一大客户，这家2012年出现的“神秘”客户2011年时并未对百利科技贡献营收，此外，2011年以来，营收持续增长的百利科技去年净利同比下降14%，增收不增利。有财会专业人士对《第一财经日报》记者分析认为，上述相关财务数据存疑。

　　八成业务依赖单一客户

　　招股说明书显示，百利科技是一家专业从事工程咨询、设计和工程总承包业务的科技型工程公司，主要服务于石油化工、现代煤化工行业，覆盖合成纤维、合成橡胶、合成树脂、材料型煤化工和油气加工储运等五大业务领域。

　　百利科技拟在上证所挂牌上市，计划发行不超过7400万股，公司计划将募集资金投向技术中心升级建设项目和扩大工程总承包业务所需流动资金项目。

　　2011年~2013年，百利科技的主营业务收入分别为2.9亿元、4.5亿元和7.5亿元，但从招股说明书披露的数据来看，这家公司的营收主要依靠单一大客户的特征非常明显。

　　招股书显示，报告期内公司前五大客户收入合计（窄口径）占同期营业收入总额的比重分别为57.82%、72.87%和90.69%；若将中国石化(行情,问诊)集团各成员企业和中国石油(行情,问诊)集团各成员企业以汇总口径计算的公司前五大客户收入合计（宽口径）占同期营业收入总额的比重将高达69.93%、86.41%和95.14%。

　　对此，百利科技解释称，我国能源、石油、化工行业特点决定了公司所服务的目标客户主要集中在中国石油集团、中国石化集团以及其他国有和民营大型集团；同时受制于公司资金、人员等因素，公司特定年度能够承接并执行的合同数量有限，单个合同金额较大的特点决定了公司的客户集中度较高。

　　值得注意的是，百利科技的主要客户中，一家名为山西潞宝兴海新材料有限公司（下称“潞宝兴海”）的企业颇为抢眼。根据招股说明书披露的信息，报告期内百利科技主要客户中，2013年来自潞宝兴海的收入为5.90亿元，占公司营业收入的78.09%，2012年度来自这家公司的收入为1.21亿元，占百利科技营业收入的27.19%。

　　记者查阅招股说明书发现，2011年度，潞宝兴海并未给百利科技贡献任何收入，属于在2012年“突然”出现，当年即成为百利科技第二大客户；而2013年，百利科技对潞宝兴海的销售额几乎为上一年的5倍，但百利科技招股说明书没有披露更多潞宝兴海的信息。

　　百利科技似乎也意识到了业务过于倚重单一客户的风险，其招股说明书提到，公司主营业务收入主要集中在前五大客户的业务特点，尤其在2013年潞宝兴海煤焦化工产品材料深加工项目总承包收入占当年收入的比重达78.09%。

　　应收款激增和净利润下滑

　　应收账款剧增是另一个令人担忧的地方。

　　招股说明书显示，2011年~2013年，百利科技应收账款期末余额分别为1.16亿元、2.17亿元和4.59亿元，2012年和2013年较前一年增长幅度分别为87%、111%。

　　应收账款不能及时回收将给公司带来一定的营运资金压力并可能导致坏账风险，该公司称：“随着公司工程总承包项目的推进及公司经营规模的扩大，公司应收账款可能进一步增加。”

　　一位专业财会人士指出，公司业务近八成依靠单一客户，双方业务往来急剧上升，而公司应收账款同时大幅增长，这个现象值得关注，“不仅应该注意应收账款是否能收回的风险，更应该合理怀疑相关业务的真实性。”

　　营收高速增长，而净利润却同比大幅下降，是百利科技财务数据中另一个值得关注的地方。

　　2012年和2013年，公司主营业务收入分别较上年同期增长53.71%和69.77%。与此同时，近三年百利科技的净利润分别为9323万元、9993万元和8577万元，2012年净利润较上年同期增长7.18%、2013年净利润较上年同期下降14.17%。

　　招股说明书提到，2011年~2013年公司综合毛利率分别为57.17%、44.20%和26.38%，呈逐年下降的趋势，主要由于公司业务结构变化和各业务毛利率变动导致。

　　前述财会专业人士提醒，净利润、毛利率下降可能确实与企业自身或行业特点有关，但由于百利科技单一客户的集中度很高，对单一大客户的销售额度增幅较大，而其应收账款又“恰巧”急剧增长，因此有理由怀疑营收增净利降背后其数据的真实性。

　　“一般来说，在进行专业的财务分析时，面对这样的情况，首先让人想到的就是财务数据是不是进行了人为调控。”该人士称。