我们通常所说的能源行业国际综合公司不外乎以下六家：埃克森美孚（XOM 58.91 -0.05%）

荷兰皇家壳牌和道达尔都在公允价值评估的水平线附近交易。但欧洲公司能够提供比美国公司更高的股息率，这在如今回报相对较低的环境下无疑是一个很诱人的因素。

埃克森美孚

在这些国际综合公司中，我们首先讨论的仍旧是埃克森美孚。尽管在过去数年，该公司股票的表现不尽人意，但我们相信在其现今的股价水平上，投资它的风险仍旧很低，并且有很吸引人的回报率。埃克森美孚当前的交易价格要低于评估的公允价格，从其历史表现来看，该公司EV/EBITDA 值都在6x左右。此外，埃克森美孚收购克洛斯提柏石油公司（XTO）的行动和该公司可能出现的低回报率，都可能对其股价有负面影响。

但我们相信埃克森美孚能够做好其财政平衡。而在其他勘探开发公司致力于增加石油产量的时候，埃克森美孚收购XTO，对其液化天然气业务是很大的补充，他们很可能很快就会获得高回报。

然而，埃克森美孚的计划却很长远。他们深信在未来的数十年内天然气的需求量将有显著的提升，因为它当前的储量还较为丰富，并且比较符合当前的低碳要求。同时，埃克森美孚不仅仅从业于石油和天然气的开采，还是世界上最大的精炼企业和最大的化工企业之一——尽管后两个行业在国际几年的全球经济衰退中受累严重，但凭借其高质的资金结构、一流的执行力和整合上下游产业的能力，我们相信埃克森美孚能在这两个行业取得较高的成绩。

雪佛龙

虽然当前的交易股价接近于公允价值评估的水平，但我们认为在那些超级巨头企业中，雪佛龙仍旧具有很高的投资价值。该公司的优势有两点，首先是在我们对2011财年的预测中，他们具有较低的EV/EBITDA值，其次是该公司有着当前世界上最大的石油产量（占总额的67%）。在目前的物价环境下，石油显然能提供比天然气更高的回报。去年雪佛龙创造了行业领先的7%的增长率，而今年该公司的增长率也会在3%左右。

从长期看，雪佛龙也有能力继续进行其深水开采行动，并且能凭借其新项目进一步提升产量产率。雪佛龙主要的新项目包括在澳大利亚的两个液化天然气工程Gorgon和Wheatstone。或许这两个项目可能会使雪佛龙在未来的数十年内产业结构向天然气倾斜，可液化天然气工程也具有较高的回报率。像埃克森美孚一样，雪佛龙也拥有自己的下游产业。但在这六家超级巨头公司中，雪佛龙的精炼产业比例是最小的。另一方面，该公司的设备大多高度精密复杂，并且价格也大多看涨。

康菲石油

在公司策略的执行力上，康菲石油在这几家巨头中只能算中等，它也在努力试图缩小与埃克森美孚和雪佛龙的差距。而以康菲石油的天然气产量和精炼加工水平来看，它过去几年进行的几次收购看来都不大合时宜，因为那让公司背上了沉重的债务负担。也正因为如此，同其他几家相比，康菲石油的股票盈利率要更低。

为解决这些问题，康菲石油也制定了相应的解决方案。在未来的两年内，康菲石油计划出让其价值100亿美元的资产，用这部分收入来抵消当前的债务。此外，该公司还计划同时卖出其拥有的卢克石油（Lukoil）20%的股份，这将为康菲带来大约80亿美元的现款，据悉这部分收入很可能用于回购公司的股权。

康菲石油已经计划削减资本支出，将公司的主要精力都投放在现行的计划上。而这样做的好处当前已经在股价上显现出来。在那100亿美元之外进一步出售资产获取的收入，也将可能用于股份回购，这将使该公司的公允价值评估水平有较大的提升。